Расскажем, как эта мера действует в других странах и возможно ли введение такого курса у нас.
Что за зверь такой?
Множественный валютный курс (multiple exchange rate) – это законодательно установленное использование различных обменных курсов, которые существенно различаются для разных валютных операций в разных сегментах валютного рынка.
Как правило, это двойная система: официальный курс для внутренних расчетов, в том числе наличного обмена, и внешний для экспортеров/импортеров. Дополнительно могут регулироваться и другие сегменты: валютная биржа, межбанковский валютный рынок, рынок наличной валюты – последнее, кстати, мы наблюдаем уже сейчас. К введению МВК государства прибегают в случае кризисных явлений в экономике.
Впервые множественность валютных курсов стала применяться в период мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., после отмены золотого монометаллизма и введения валютных ограничений.
Опыт других стран
Помимо официального МВК параллельно может существовать черный рынок или серый рынок валюты, как на Кубе. Эти ниши появляются как ответ на запрет свободного обмена валют, и курсы здесь могут очень сильно отличаться от официального. Если брать в пример Кубу, там до сих пор сохранился двойной курс. Есть внутренний песо и песо для внешних расчетов (конвертируемый), второй дороже внутреннего более чем в 20 раз. Внутренний курс представляет собой «витринный» образец: купить по нему доллары по закону можно, но нереально.
Китайский юань также существует в двух ипостасях: оншорном (или материковом, код CNY) и офшорном (в Гонконге, код CNH). Оншорная единица обменивается на офшорную по курсу 1:1. Курс CNH считается свободно плавающим, но следует в колебаниях за континентальной валютой. Его цель состоит в том, чтобы упростить инвестирование в Китай и перемещение денег за его пределы.
Яркий пример множественных валютных курсов – Иран. В стране параллельно существуют сразу три курса: рыночный, официальный и NIMA.
NIMA – это система, обеспечивающая продажу валюты, которую экспортеры получают от внешнеторговых операций, для возвращения определенной ее части в экономический оборот страны. Наконец, многолетний опыт с множественностью курсов имеет Республика Беларусь.
Экономисты сходятся во мнении, что множественная валютная система крайне негативна и искажает ситуацию в экономике – в вопросах ценообразования, ресурсного размещения и распределения доходов. Создавая льготные условия для части экономических субъектов, она неизбежно ужесточает правила игры для других. Помимо этого, функционирование МВК создает возможности для валютных спекуляций и коррупции.
Ждать ли в России МВК, если последуют санкции против НКЦ?
Национальный клиринговый центр выступает посредником в сделках с валютой на бирже и проводит взаиморасчеты по операциям. На его счетах учитывается валюта российских резидентов. Как считает профессор РЭШ Валерий Черноокий, официальный курс рубля в случае санкций останется рыночным и будет определяться на основе котировок межбанковского валютного рынка.
Такого же мнения придерживается и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов, классический межбанковский рынок «работает в большинстве стран мира и никаких проблем не вызывает. Курс в России может остаться единым, просто источником данных будут сделки, заключаемые крупнейшими банками друг с другом напрямую через внебиржевой терминал».
При отсутствии единой биржевой площадки в России вполне возможно функционирование нескольких курсов валют: для населения, для экспортеров, для импортеров. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин напомнил, что «летом этого года некоторые высокопоставленные чиновники высказывались на тему того, что российским экспортерам не нужен слишком крепкий курс рубля, поскольку он убивает рентабельность бизнеса поставок российских товаров за рубеж». Эксперт не исключил, что в условиях ухудшения ситуации в экономике валютные курсы будут назначаться административным порядком.
