Причины падения
Цены на золото снижаются на фоне ужесточения денежно-кредитной политики центробанков, которые пытаются остановить рекордную инфляцию, которая исторически является причиной роста цен на драгметалл. Однако в 2022 году все развивается иначе.
Жесткая позиция финансовых регуляторов и в особенности Федеральной резервной системы (ФРС) США играет не в пользу котировок на драгоценный металл. В сентябре ФРС не только продолжил курс строгой денежно-кредитной политики, но и ужесточил его, третий раз в 2022 году повысив ставку на 0,75 п.п – до 3-3,25%. Рост доходностей гособлигаций США ускорил падение цены на золото.
По мнению экспертов, подъем процентных ставок увеличивает доходность условно безрисковых казначейских облигаций. Относительно декабря 2021 года особенно сильно поднялись доходности двух- и трехлетних облигаций. Из-за роста доходностей хранить средства в золоте при сопоставимом уровне риска становится менее выгодно, спрос на драгметалл снижается.
Рост доходности американских казначейских бумаг вместе с увеличением спроса на иные долларовые инструменты привел к росту индекса доллара, что, в свою очередь, также ведет к снижению цены на драгметалл, так как стоимость золота имеет обратную корреляцию с долларом. Такая динамика объясняется тем, что и доллар, и золото являются резервными инструментами. Если растет индекс доллара, то цена золота в этих самых долларах снижается.
До 2022 года золото привлекало инвесторов, так как доходности облигаций находились в отрицательной зоне. Сейчас мы видим обратный процесс – выход из драгоценного металла и сокращение запасов золота в биржевых фондах (ETF). В сентябре запасы золота в ETF сократились почти на 73 тонны, а всего в третьем квартале – почти на 132 тонны.
Прогнозы
Значительное ухудшение состояния мировой экономики традиционно приводит к росту потребления физического металла. Но в ближайшей перспективе, до конца года, наблюдаемый рост процентных ставок ФРС США будет оставаться ключевым фактором, сдерживающим цены на драгоценный металл. Цены, возможно, еще снизятся от сегодняшнего уровня и будут находиться в диапазоне $1.5 тыс.-1,7 тыс. за унцию, считает эксперты.
Обратный рост должен начаться позднее. Аналитики отмечают, что цены на золото реагируют на ключевую ставку с временным лагом – они начинают расти заранее перед снижением процентных ставок. Аналогичный момент был в предыдущем цикле роста ставки ФРС в 2018 году, тогда унция торговалась ниже $1,2 тыс. задолго до окончания цикла. Когда регулятор в 2019 году завершил серию и развернулся обратно, золото уже стоило $1,5 тыс.
Сейчас мы наблюдаем коррекцию после ценового пика. Но в следующем году, когда центробанки закончат поднимать ставки, она, скорее всего, закончится. Это означает, что нас ждут новые ценовые рекорды. Возможно, котировки дойдут до уровня $2,5 тыс. за тройскую унцию.
Отдельно эксперты уточняют, что с учетом специфики российского рынка наиболее выгодным инструментом инвестирования в драгметалл сегодня являются отечественные и зарубежные золотые инвестиционные монеты. Эта форма вложений наиболее ликвидна, монеты легче купить и продать, и они не подпадают под систему учета сделок с драгоценными металлами ГИИС ДМДК.
В любом случае стоит помнить, что золото было и остается долгосрочным инструментом.
